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基金评汇改A股市场流动性过剩制度基础将消失

2022年05月05日 眉财经网

基金评汇改:A股市场流动性过剩制度基础将消失

基金评汇改:A股市场流动性过剩制度基础将消失 更新时间:2010-6-22 0:19:09   6月19日,中国人民银行宣布,决定进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性。对此,基金公司认为,此次汇改,重在恢复弹性而非升值。从长期看,汇改对股市的影响主要在于对经济基本面的改善。短期来看,汇改对人民币升值板块利好明显,但反弹空间存疑。  华安基金表示,此次汇改,对人民币汇率定价机制——包括定价方式、浮动区间——并未变化,只是说要继续执行原来公布的规则。实际上是宣布央行将重新回到推动汇率市场化的路径上,结束金融危机以来盯住美元的操作。  “从长期来说,经济更加均衡的增长,经济转型的进展,将推动资产价格上升,”华安基金认为,从当前的情况看,汇率已经非常接近均衡汇率,上述政策对经济、资产市场的影响已经在自我发挥中。  与此观点类似,南方基金公司也表示,汇改增强人民币汇率弹性,但否认了任何一次性升值的可能性,人民币兑美元交易波动区间也并未扩大,意味着人民币汇率机制恢复到金融危机之前的状态,不再盯住美元不变,但并不意味着短期内汇率的大幅变化。  “未来人民币将更多参考一揽子货币,对美元走势取决于欧元等主要货币对美元走势。考虑到欧元兑人民币自09年11月底达1:10.3后,人民币价格急剧上升,目前升至1:8.3,人民币相对欧元升值达19%多,欧元的大幅贬值给人民币升值带来很大的变数。也许,未来人民币汇改的走向将倾向于更加缓慢的升值。”  由于大幅升值幅度相对有限,人民币升值板块长期上涨空间也相对有限。农银汇理基金认为,人民币升值概念板块如地产、航空、旅游、石化、造纸等可能因此受到短期刺激,但反弹的可操作性存疑,相对看好航空和旅游。  虽然排出了短期内大幅升值的可能性,但汇改提高了人民币的弹性,对于国内资本市场流动性相对旺盛的状况的改变也提供了制度基础,这可能会改变整个市场的估值基础。  华安基金认为,从长期看,汇改除了能帮助经济更加均衡的增长,经济转型的进展,将推动资产价格上升,但来自流动性过剩的制度性推动力将逐渐消失。  “但是此次人民银行的宣布,表明其认可汇率水平及其对推动经济、遏制资产泡沫的立场,这一立场的宣示仍然是很有意义的。将来即便汇率受到短期资金冲击而产生升值或者贬值压力,人民银行的外汇干预也会比较轻,这就是从制度上巩固汇率的动态均衡。”

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